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然而,现在的情况是让 伯南克的遗产逐渐消失。


  的确,美联储在形式上仍然保持着伯南克的遗产。


  它定期公布会议纪要和 利率决议,并召开新闻发布会,还公布了对利率和QE的前瞻性指引。


  但在实质性问题上,比如对 10年 美国 国债收益率的态度,它保持着/秘密/的 姿态


  10年期美国国债收益率是整个 市场定价的基石。


  这是一种/保密/的态度,保留了随时 干预的姿态,但如果没有明确的沟通,也不清楚在什么情况下会进行干预。


  这在 格林斯潘时代已经。


  的做法没有太大区别。


  换句话说,美联储可以选择让10年期美国国债收益率上升到一个市场认为不可能的 高度,也可以选择在市场觉得/可以/的时候突然干预市场。


  总之,就像当年市场面对格林斯潘时一样。


   正 接种疫苗的发达地区考虑重新 开放  但与此同时,一些地区已经或正在考虑放宽 旅行限制。


    5月3日,根据 欧盟委员会提出的新建议,从下个月起,完全接种疫苗的外国公民和来自“流行病学情况良好”的 国家游客将被允许入境。


  这一政策旨在让更多国家的外国旅客进入欧盟,以便在今年夏天提振萎靡的 旅游业


  一些依赖旅游业的欧盟国家已经迫不及待,希腊已取消了对大部分欧洲国家和美国的检疫旅行限制。


  法国正 计划从5月开始逐步取消新冠限制,并在夏季对完全接种疫苗的美国人重新开放。


    “是时候安全地重振欧盟旅游业了。


  ”欧盟委员会主席冯德莱恩称,“我们提议再次欢迎已经接种的和来自卫生状况良好的国家的游客。


  但如果新冠病毒新变种再次肆虐,我们也会快速反应。


  ”  根据目前的限制,只有包括澳大利亚和新加坡等七个国家的游客可以进入欧盟度假,虽然无需接种疫苗,但仍要接受测试或其他检疫。


  根据欧盟疾控中心的数据,新政策下满足条件的国家将涵盖 英国和俄罗斯等经济体。


    美国也正对部分人群开放边境。


   4月26日,经美国国务卿布林肯批准的“国家利益豁免”令,来自 中国、巴西、伊朗和南非等国的学生、学者和记者等合格申请人,将被允许持适当类型的签证进入美国。


    以色列卫生部近日宣布,从5月23日开始,以团队形式旅行的、已接种疫苗的游客将被允许入境,因为团队比自由行的游客更容易被监测。


  另据英媒报道,英国也将在近期公布一份“绿色名单”,包含一系列可供英国居民在夏天旅行的度假目的地。


  根据目前的解封路线图,英格兰人最早可以在5月17日恢复海外旅行。


    而这些率先计划重开边境的国家或集团,都正在有条不紊地展开疫苗接种工作。


  根据牛津大学旗下数据网站OurWorldinData汇编的数据,截至5月2日,以色列已有62.43%的人口至少接种了一剂疫苗,英国的比例为50.95%,美国为43.97%,欧盟为24.75%,而印度仅为9.18%。


  4月 出口同比 增长32.3%(以美元计,下同),远超预期值24.1%,略高于前值。


  本月同比高增长的主要 原因仍有去年受 疫情影响导致的基数效应,但今年4月的出口相对于2019年同期也增长36.3%,表现十分强劲。


  我们在此前各月点评中始终强调出口不会像市场普遍预期一般很快下降,而是将维持较长时间的强劲,如今再度得到验证。


  分国别来看,4月中国对发达国家出口放缓,对发展中国家出口增加。


  “对疫情严重的地区出口较多”表明“出口替代”的效应仍然非常明显。


  具体 商品出口情况呈现以下特点:第一,房地产后周期商品热度不减。


  第二,劳动密集型产品出口强劲。


  第三,防疫物资出口进一步回落。


  目前中国各类商品的出口更加均衡,而非去年仅由防疫物资和电子产品的出口暴增而拉动总出口的情况。


  而房地产和劳动密集型产品出口的增长不仅有产能替代的原因,还有 需求增长的拉动。


  疫情后各国都出台了较强的财政刺激,伴随着今年全球经济的共振复苏,总需求也不断走强。


  成为支撑中国出口的重要原因。


  所以,我们认为4月份出口强劲是产能替代和需求扩张双重原因导致的结果。


  4月 进口同比增长43.1%,略低于预期44%,前值增长38.1%,创2011年2月以来新高,相比2019年同期增长22.5%。


  进口同比的大幅增长很大程度上是由于一年前同期的负增长。


  两年复合增长率为10.7%,低于上月的16.7%。


  中国从发达国家的进口同比增速下降,对以东盟为代表的发展中国家的进口同比增速上升。


  具体商品来看,汽车进口仍然保持高增长,原材料类商品进口保持高增速,价格上涨是原材料进口额高增的主要原因。


  总体来说,进口金额的高增反映出国内需求较旺盛,但不可否认的是大宗商品价格上涨在其中也起到了重要作用,进口有一定“虚高”的成分。


  出口方面,我们认为“产能替代”与需求扩张的逻辑不会很快消退,在全球经济共振复苏的背景下,中国出口有望保持较强势头,但工业品原材料价格的上涨给国内进口企业造成了较大压力,同时从国内PPI和CPI的剪刀差来看,价格从上游到下游的传导并不通畅。


  面对“ 输入性通胀”,允许人民币适当升值可以缓解成本压力,将部分压力转移到出口端。


  在2007年、2011年的“输入性通胀”阶段,人民币就出现了明显升值。


  我们认为在当前出口强劲、进口虚高的背景下,这一措施是利大于弊的。


  

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